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牛股侦探 | 全球通胀高企,食品巨头家乐氏为何能逆势上涨?

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今年,在美联储大幅加息的情况下,除了能源行业,包装食品行业也是逆势大涨。

其中,Kellogg‘s(家乐氏)公司为全球知名谷物早餐和零食制造商,今年以来涨超16%,且21年来涨超5倍。

在今年通胀加息的大背景下,标普500指数已跌超20%,家乐氏是如何做到逆势上涨的?

抗通胀的秘诀——涨价

家乐氏成立于1906年,迄今已有116年历史,是世界第二大饼干生产商,公司主要产品为零食和方便食品(谷物早餐、冷冻华夫饼等)。拥有的主要零食品牌有Kellogg's、Cheez-It、品客薯片等。

家乐氏第二季度每股收益为1.18美元,超出分析师预期的1.05美元;第二季度营收为38.6亿美元,同样超出分析师预期的36.4亿美元,同比增长8.7%;净利润率为10.2%。

根据公司财报,第二季度营收上涨的原因,是产品价格的上涨带来的正增长,同时,公司零食产品也有所发力增长。

根据产品分类来看,零食产品的表现十分强劲,第二财季营收为19.17亿美元,同比增长13.6%,其余业务均环比微增。

同时,家乐氏公司更新了其2022年全年指引:

预计整体组织净收入增长7-8%,高于此前约4%的指引。反映出上半年公司增长好于预期,以及良好的市场表现,特别是在零食和新兴市场。

货币中性调整后的营业利润增长为4-5%,高于此前1-2%的指引。反映公司上半年业绩好于预期,并已纳入下半年持续的高通胀成本和资本开支

经营活动现金流约为18亿美元,从此前的1.7亿美元增加到18亿美元,减去资本支出约6亿美元,整体现金流为12亿美元,同样超出上一季度指引。

公司最近还宣布了新的季度股息,为0.59美元,相对上一季度派息0.58美元有所增加,这意味着年化股息为2.36美元,收益率在3.30%。

分析师预计,家乐氏2022财年和2023财年的营收预计分别为150.1亿美元和155.2亿美元,每股收益预计分别为4.12美元和4.20美元。

结合此前我们在另一大食品包装公司——通用磨坊的分析,必须食品由于是生活必需品,在通胀成本来临时,具有非常强的成本传导能力,消费者不得不支付一定的溢价去购买生活必需品以维持消费。

相关阅读:牛股侦探 | 包装食品板块跑赢大盘,通用磨坊连创新高!

因此,在大通胀时代,能够传导通胀成本,且营收不断新高的公司也就有了市场吸引力。

计划一拆三,专注全球零食市场

此外,在今年6月21日,家乐氏还宣布了一项计划,计划通过免税的形式分拆其北美谷物和植物食品业务。

家乐氏将会产生三个新的独立上市公司,分别为销售额达114亿美元的「全球零食公司」、销售额为24亿美元的「北美谷物公司」、以及销售额为3.4亿美元的「植物商品公司」。

新的「全球零食公司」将拥有家乐氏旗下的「品客薯片」、「Cheezits」等最具全球影响力的谷物零食品牌。

由于家乐氏目前80%的营收和增长都来自零食品类和新兴市场,预计分拆后,未来家乐氏将会有更强劲的增长,以及更高的利润率和更好的财务质量。

公司管理层的目标是在2023年底之前完成交易,随后将以免税的形式派发其余两家的股份给家乐氏原股东。

目前,全球「零食」市场的收入将达到5062亿美元,未来5年的复合增长率为5.58%。其中,全球大部分收入来自美国,为1059亿美元。行业仍然有较好的成长性。

根据华尔街分析师的预测,目前14位分析师中,有1位建议买入,目标价为87美元;有11位分析师建议持有,平均价在74.71美元;2位分析师建议卖出。

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