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中诚信:债券违约风险释放减缓,预计今年商品房销售下滑25%

财联社11月30日讯(编辑 李俊) “信用风险”一直以来都是债市高度关注的重要议题,在今年房企信用风险频发的背景下,经济运行与宏观政策的边际变化将如何影响地产行业?地产行业将如何变革、转型与调整?房企销售、融资、流动性等问题均称为市场关注的焦点。

昨日,由中诚信国际信用评级有限责任公司(以下简称“中诚信国际”)、穆迪公司联合主办的“中诚信国际-穆迪2023年信用风险展望年会:发展与安全——二十大后的中国信用趋势与挑战”圆满落幕。

会上,中诚信国际董事长兼总裁闫衍解析了近期债券市场的信用风险三大特点,他表示,在全力防范化解债券违约风险的政策背景下,债券市场违约风险释放减缓,呈现违约主体和违约规模“双减”特征,新增违约数量明显减少,创近五年来最低水平。

此外,虽然更多的发行人通过展期方式缓释兑付风险,新增展期债券数量同比大幅增加,但展期债券延长兑付期限有所回落。

需要注意的是,房地产行业信用风险仍处高位,房地产市场调整或仍处底部徘徊,随着近期“第二只箭”、金融支持房地产16条等政策出台和逐步落地,房地产市场有望筑底恢复。

同时,他指出,随着防范化解债务风险及金融风险相关政策的进一步落实,债券市场信用风险整体仍然可控,但考虑全球经济可能步入衰退、俄乌冲突和大国博弈等外部不确定性因素、新冠疫情冲击负面影响、市场信心低落等因素,微观市场主体恢复还需要时日,民营企业再融资压力仍存,加之房地产市场仍处于筑底调整,市场风险或将有所暴露,尾部信用风险仍将存在一定的释放压力。

此外,中诚信集团创始人、中诚信国际首席经济学家毛振华教授指出,从经济层面的精准发力来看,央行"三只箭"已经都发出,未来的长期调整是持续的。值得一提的是,穆迪金融机构部副总裁、高级信用评级主任诸蜀宁博士指出,在此次出台的“金融16条”措施中有一条需重点关注,“若未来6个月房地产企业有到期贷款,银行可以展期,而展期长度可在目前政策允许基础之上再额外展期一年。”

他解释称,假设银行三年前给房地产一笔贷款,并于今年12月到期,按原来规定,如果银行和借款单位协商后认为可展期至1.5年(即原来限期的一年),那么现在情况下可以追加一年,即可以展期到未来2.5年以后。

诸蜀宁博士强调,此项措施对房地产企业现金流有极大的帮助。但在为房企提供帮助的同时,他表示这或对银行对未来房企资质的判断增加不确定性,因为银行很难判断两年半后面对的房地产企业是劣变还是信用资质改善。需要明确的是,16条措施出台后有望对整体房地产企业行业有稳定作用,整体系统性风险有望得到有效控制。

同时,穆迪企业融资部副总裁高级分析师陈晨指出,这些措施均直接作用于开发商融资端,用于减缓短期再融资压力和流动性压力。同时,陈晨表示利好政策与措施的出台均是旨在建立一个更全面的框架,稳定整个房地产市场,进而满足房企合理融资需求,防止行业流动性进一步恶化。

展望未来,中诚信国际企业评级部董事总经理龚天璇认为,尽管2022年商品房销售估计全年约下滑25%左右,但未来中国房地产市场规模仍然会保持一定体量。另外,中国城镇化率,以及居民和购房者对住房需求的偏好仍有上升空间,中国的商品房销售规模仍然会保持一定的体量。中诚信国际预计,未来3-5年中商品房销售规模或保持在10万亿左右较合理的水平。

此外,中诚信国际表示,未来行业企业参与者的数量或会大幅下降,除大部分民营房地产企业之外,或将有一些不具品牌优势的国有房地产企业也会逐渐放缓拿地,收缩地产的业务,进行逐步转型。“未来头部的房企可能会有比较高的市场集中度,在经营风格上可能更趋稳健和保守,并且更加注重杠杆比例的控制。整体房地产行业,整体房地产市场将会进入一个稳步发展,良性经营的状态。”

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