企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。 本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取38家液冷服务器企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。 数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。 

液冷服务器成长能力前十企业： 

第10 中石科技 成长能力：营收复合增长17.71%，扣非净利复合增长1.11%，经营净现金流复合增长50.05% 主营产品：导热材料为最主要收入来源，收入占比93.06%，毛利率27.48% 公司亮点：中石科技宜兴子公司主营产品包括液冷模组等，建立相关技术储备和产品线。 

第9 曙光数创 成长能力：营收复合增长24.35%，扣非净利复合增长26.13%，经营净现金流复合增长-25.17% 主营产品：浸没相变液冷数据中心基础设施产品为最主要收入来源，收入占比82.85%，毛利率43.41% 公司亮点：曙光数创对数据中心基础设施液态冷却技术具有深入研究，同时拥有专业的技术和产品研发体系。 

第8 飞龙股份 成长能力：营收复合增长10.57%，扣非净利复合增长-22.01%，经营净现金流复合增长-10.29% 主营产品：发动机热管理节能减排部件为最主要收入来源，收入占比46.36%，毛利率17.33% 公司亮点：飞龙股份的数据中心液冷产品在芜湖飞龙、郑州飞龙已建有专门生产线。 

第7 英维克 成长能力：营收复合增长31.01%，扣非净利复合增长27.85%，经营净现金流复合增长344.90% 主营产品：机房温控节能产品为最主要收入来源，收入占比49.29%，毛利率25.50% 公司亮点：英维克BattCool储能全链条液冷解决方案，依托全链条自主能力一站式为客户提供方案设计、制冷设计、结构设计、电气设计等服务。 

第6 银轮股份 成长能力：营收复合增长15.80%，扣非净利复合增长8.31%，经营净现金流复合增长10.52% 主营产品：热交换器为最主要收入来源，收入占比83.70%，毛利率19.58% 公司亮点：银轮股份数据中心冷却系统的冷却方式为液冷，能最大限度的降耗及轻量化。 

第5 科华数据 成长能力：营收复合增长16.41%，扣非净利复合增长-14.26%，经营净现金流复合增长66.99% 主营产品：数据中心行业为最主要收入来源，收入占比49.89%，毛利率30.89% 公司亮点：科华数据自主研发的液冷技术已运用在数据中心及储能产品、解决方案中，领先的产品和技术是公司的长期核心竞争力。 

第4 润泽科技 成长能力：营收复合增长39.56%，扣非净利复合增长77.06%，经营净现金流复合增长47.31% 主营产品：IDC业务为最主要收入来源，收入占比100.00%，毛利率53.11% 公司亮点：润泽科技将加快推进高密机柜和液冷机柜应用，快速实现整栋液冷数据中心正式投运，向智算中心和超算中心快速演进。 

第3 申菱环境 成长能力：营收复合增长23.04%，扣非净利复合增长12.11%，经营净现金流复合增长-43.76% 主营产品：数据服务行业为最主要收入来源，收入占比33.41%，毛利率19.87% 公司亮点：申菱环境通过新一代温控产品如DPC相变冷却系统，新型高效蒸发冷却系统，液冷温控系统等产品和解决方案服务客户。 

第2 同飞股份 成长能力：营收复合增长28.34%，扣非净利复合增长-7.61%，经营净现金流复合增长-47.05% 主营产品：液体恒温设备为最主要收入来源，收入占比53.53%，毛利率25.16% 公司亮点：同飞股份拓展液冷解决方案在数据中心温控领域的应用，构建液冷平台，推广多场景液冷技术的应用。 

第1 双良节能 成长能力：营收复合增长164.32%，扣非净利复合增长198.18%，经营净现金流复合增长为负 主营产品：单晶硅片为最主要收入来源，收入占比59.44%，毛利率7.86% 公司亮点：双良节能开发的 CDM 液冷换热模块也在持续收获市场订单。

液冷服务器成长能力前十企业，近三年营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长：