作者：徐风，编辑：小市妹

　　统计银行股披露的2023年中报，江苏银行的业绩增速在A股17家城商行中排名第一。

　　但说实话，江苏银行要想维持住这样的高增长，其实不太容易。

　　【高增长的持续性】

　　2023年上半年，江苏银行实现营收388.43亿，同比增长10.64%；实现净利润170.20亿，同比增长达27.20%。

　　纵观江苏银行业绩曲线，2021年是个明显的转折点，净利润增速从2020年的个位数快速提升到30%以上，此后也一直维持在25%以上的较高水平，这对银行股来说已经非常难得。

　　也就是在这期间，江苏银行完成了逆袭，业绩规模先后超越了上海银行和北京银行，晋级城商行“一哥”。

　　到了2023年，江苏银行业绩虽然延续了高增长，但问题也逐渐浮现出来。

　　降息潮下资金价格不断下降，这对于靠息差吃饭的银行业必然不是一件好事。整体而言，近年来江苏银行的净息差已经承压严重，终于在今年上半年也开始转头下降，为2.28%，相比2022年全年的2.32%下降了0.04%，对比2022年同期的2.36%则下降了0.08%。

　　由此，作为江苏银行营收绝对主力的利息收入增速也出现了减缓。2023年上半年实现利息净收入271.77亿，营收占比近70%，增速仅增长了6.42%，相对于一季度10.3%的业务增速下滑了3.88%。

　　不仅如此，相对上半年营收的10.64%增速，江苏银行的利息收入降速明显。

　　主营业务发展放缓，真正推动江苏银行业绩增长的是其他非息收入，这也是问题所在。

　　江苏银行除了净利息收入之外，还有手续费代理中间业务以及投资相关的其他非息业务。近年来手续费业务低迷，还不能扛大梁；其他非息收入占比则逐渐提升。

　　2023年上半年，江苏银行其他非息收入为89.44亿，同比增长达49.64%，占整体营收比重由2022年的17.08%快速增长到2023年上半年的23.03%。

　　另外，信用减值损失与拨备覆盖率一直被认为是银行调节利润的一大“利器”。2023年上半年，江苏银行计提的信用减值损失为77.92亿，同比减少了24.5%。而2022年计提金额下降幅度为11.69%，也就是说今年计提减持的幅度再次扩大。

　　减少计提的原因无外乎不良率的持续下降。上半年江苏银行的不良率0.91%，相对于2022年的0.94%下降了0.03%，但下降速度在减缓，可压缩的空间也有限。

　　未来江苏银行依靠信用减值计提调节利润并不是长久之计，息差之外是该思考新的增长点了。

　　【不能只拼规模】

　　江苏银行之所以能逆袭，与规模的快速增长密不可分。只是这种规模效应已经越来越弱了。

　　2015年至2022年，江苏银行资产总规模从1.29万亿增长到2.98万亿，7年间复合增速为12.71%；同期利息收入从239.71亿增长到522.64亿，复合增速为11.78%。到了2023年上半年，资产总规模达3.29万亿，环比2022年增长了10.4%，不仅规模增速有所下降，6%出头的利息收入增速也大幅低于此前平均增速。

　　再加上降息的大背景，一味地拼规模所带来的息差增量效果并不明显。

　　目前江苏银行仍然将目光聚焦在贷款业务上，问题在于，个人按揭贷款作为此前的明星业务，增长大幅减缓。

　　数据统计，2017-2020年江苏银行的个人按揭贷款规模由991.03亿增长到2450.13亿，年增速均在20%以上。随着地产行业降温，2021年业务的高增长情况戛然而止，当年增速就降到了8.98%，2022年甚至不足1%。今年上半年同样如此，增速仅为2.8%。

　　需要注意的是，江苏银行的个人按揭业务占整体贷款比重并不低，上半年仍然超过了15%，增速下降也影响了整个个人贷款业务。未来存量房贷利率的下调也会对业务收入造成压力。

　　此外，江苏银行个人贷款业务中消费贷款增速也不快，且近年来不断下降，没有受到公司的资源倾斜。2021年增速还在27.96%，到今年上半年就降到了5%。

　　仅从个人贷款业务这点来看，江苏银行做得不如宁波银行。宁波银行是城商行中江苏银行最具威胁的竞争对手，其强项在于消费贷，占全部贷款比重达到了23%，而个人按揭仅占了6.94%，对宁波银行的影响并不大。

　　在贷款结构中，江苏银行将重心更多放在了对公业务上。近年来对公业务增速明显加快，由2020年的11%增长到了上半年17%以上，同期贷款占比也由53%提升到60.75%。

　　江苏银行做出这样的调整可能是出于资产和业务的稳定性考虑，但对公业务收益率并不高，明显低于个人业务。财报中江苏银行并没有披露对公和个人业务的收益率情况，从净利息收入占比中却能略知一二。

　　今年上半年江苏银行对公和个人占贷款比重接近6:4，但二者的利息收入规模却几乎持平，分别为215.88亿和210.48亿。在个人贷款增速变慢之后，如果不做调整，未来公司整体收益率可能还会下滑。

　　江苏银行这种靠规模吃饭的“一条腿走路”模式，还会面临低核充率问题，或将成为未来发展的一大掣肘，无法满足规模高速增长的需要。

　　2023年上半年，江苏银行的核心一级资本充足率只有8.86%，在17家城商行中排在第13位，距离监管层规定的7.5%红线已经没有多少空间，未来只能依靠融资来支撑。

　　例如在2019年和2020年，江苏银行共计募集近350亿来补充资本金。随着规模的扩张，日后仍有融资的需求。

　　而频繁的融资势必会损害江苏银行现有股东的权益，由此也能看出打造除息差之外新的业绩增长点的紧迫性。目前看最大的潜力业务还是财富管理，但当下表现仍需加强。

　　财富管理主要是江苏银行的手续费及佣金业务，上半年实现业务收入27.22亿，同比下降24.21%，相比2022年的16.5%降幅进一步扩大。银行的手续费代理业务固然与市场环境有关，但江苏银行地位和规模优势并没有发挥出来。

　　对比江苏银行多年来的手续费业务，可以看出2016年后并没有实质性的突破，一直在60亿收入规模徘徊，2021年经历了短暂的高增后再次回落。长期“横盘”也导致业务占比持续下降，由2016年的18.51%降至上半年的7%。

　　而从江苏银行规模的角度看，是完全能够做好财富管理业务的。其零售AUM已经突破万亿，位居城商行首位，在中间代理、投研等服务上挖掘空间还很大。

　　综合而言，今年上半年江苏银行靓丽的报表下依然存在增长动能问题，仅靠调节注定走不远。此前业绩不代表将来，如果业务上不能及时调整，尽快发力财富管理，“一哥”位置能待多久也是个未知数。留给它的时间已经不太多了。

　　还有一点，随着董事长夏平的到龄退休，江苏银行高层的人事变动备受关注。据21世纪经济报道，近期行长葛仁余首次以党委书记身份出席活动，按照惯例，走完程序后葛仁余将接任董事长一职。值得注意的是，这种首席信息官升至公司“一把手”的动作在业内并不多见。与此同时，江苏银行的行长职位将出现空缺，也给变革留下了悬念。

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