8月4日，泰禾正式摘牌，A股之旅走到尽头！

这家闽系千亿房企在2010年借壳上市，至今已13年，辉煌时市值高达500亿元。

公司创始人黄其森，对中国文化一直情有独钟，希望借以泰禾振兴中式建筑文化。成立二十余载，泰禾已是中式豪宅的天花板，可惜“倒在了黎明前”。

因“1元面值”退市

根据摘牌公告，泰禾退市在2个月前已板上钉钉。

其股票在5月8日至6月2日期间，连续20个交易日的收盘价低于1元，触及终止上市情形。

泰禾在6月5日停牌，最后一个交易日股价报收0.43元/股，市值10.7亿元。对比过去，泰禾股价在2018年达到历史最高点21.3元/股，现已下滑近98%。

截至今年3月31日，泰禾仍有5.32万户股东。现在他们大概要认栽了......

泰禾走向退市，是业绩下滑、债务压顶、行业环境变化等多重影响所致。

其营收在2018年达到顶峰308亿元，然后走向下坡路，2020年骤减至36亿元；净利润扭盈为亏，同期从25.6亿元降至-50亿元。近三年，泰禾亏损近144亿元。

2020年，泰禾债务违约，正式暴雷。化债三年，其债务情况依旧严峻。

2023年一季度财报显示，泰禾拥有总资产2156亿元，总负债2078亿元。其中，短期借款为50亿元，一年内到期的非流动负债为633亿元。但其在手现金为15.4亿元，远远低于短期债务。

截至2023年4月，泰禾已到期未归还借款本金为582亿元，公司对外担保中实质性逾期债务对应的担保余额为54.16亿元。

基于此，泰禾的股价持续低迷，最终走到悬崖边。

实际上，这种情况在A股已屡见不鲜。美好置业、蓝光发展、粤泰股份、阳光城等房企均被终止上市。

“豪宅教父”黄其森

泰禾由黄其森在1997年创立。黄其森1965年出生于福建省闽清县的普通家庭，父亲是名教师。在严厉的教育下，其15岁就考入福州大学。

1984年，黄其森大学毕业后，进入建设银行工作。后来下海潮席卷全国，31岁的他放弃铁饭碗，一头扎进房地产行业。

房地产大军颇多，泰禾发展几年一直不温不火。

于是，黄其森另辟蹊径，在欧美风建筑盛行之际，做起中国庭院式的建筑。2002年，其斥资在北京打造"运河岸上的院子"，开启复兴中式建筑文化之路。

2012年，该院子更名为“中国院子”，不仅上榜“亚洲十大超级豪宅”，还摘得“中国第一别墅”称号。黄其森因此被称作中国第二代“豪宅教父”。

名号彻底打响后，泰禾在2012年至2016年间，业绩稳步提升，营收从26亿涨至突破200亿元，并一路加快扩张速度。

特别是2017年，泰禾发起了46起并购进行激进扩张，凭此挤进销售额千亿俱乐部，年内销售增幅达到147%。

不过，高杠杆、高负债模式带来的弊端快速显现。在房地产市场逐步进入下行周期时，泰禾成为最早一批陷入流动性危机的房企。

公司危机之际，2022年，黄其森刚公开表示“今年泰禾要打一个漂亮的翻身仗”不久后，就被带走调查，引发市场猜测。直至8个月后，他才“回归”。

在泰禾辉煌那几年，黄其森的身家富裕，曾登过福建地产首富的宝座，9次跻身胡润百富榜。

明星产品“院子系”

在中式豪宅建筑中，泰禾可谓是天花板的存在。

其产品体系有院子系、大院系、园系、公馆系等，最为著名的是“院子系”。

其中，第一个院子“北京院子”，位于朝阳区孙河板块，售价可高达10万/平方米。

2014年，北京院子一经开盘，一期所推出的别墅房源全部售罄，且全年销售17.3亿，领跑中央别墅区。

售价上，别墅户型在2千万以上，花园洋房在650万以上，楼王在3-5亿元/套，妥妥的富人区。网传明星赵丽颖就居住在此，欧阳娜娜也买了这里的豪宅。

而为其“站台”过的明星阵容也很豪华：成龙、章子怡、冯小刚。

除此之外，泰禾还在省会上布局了“院子”，例如杭州院子、南京院子、武汉院子、合肥院子等等。

“杭州院子”是泰禾院子系在浙江的第一个项目。该院子在2017年6次开盘，每次开盘均售罄，次次都成为当年杭州单价5万元级别别墅销售排行榜的第一名。

因受泰禾资金流动性危机影响，该项目还一度停工，直到2021年才交付。

在广深地区，泰禾也有院子，但出于自救，“佛山院子”“广州院子”被摆上货架，易主世茂。

“佛山院子”坐落于佛山CBD——佛山新城核心地段，百米即达地铁站，尽瞰东平河一线江景。“广州院子”则地处增城，由于三面环山，曾被嘲“山里的豪宅”。

结语

黄其森身上体现了闽系商人“爱拼才会赢”的精神，但在激进的发展策略中，彻底失控。

如今，房地产暖风频吹，政策调整也在路上，但泰禾“倒在了黎明前”。若其能坚持住，凭其独树一帜的中式豪宅建筑风格，未必没有逆风翻盘的机会。