2020年下半年，中国经济形势将如何？居民消费、企业盈利是否会出现好转？A股的走势和投资方向是什么？财富管理有哪些重要内容值得关注？

6月9日，在交银中国财富景气指数发布会上，金融专家就上述问题展开探讨。

专家预计，今年中国的实际财政赤字可能会上升到8%左右；下半年降息降准仍然会有，但频率会小于上半年；A股下半年市场整体的中枢会上移；资产配置的力量还在起效果，下半年基本面数据逐渐从底部开始爬升；消费和科技是长期看好的方向。

唐建伟：就业目标完全能够实现

关于中国面临的外部环境，交通银行金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟认为，整体而言，下半年中国仍然有不确定性，至少有三方面值得重点关注：全球疫情演变的不确定性；中美经贸和政治摩擦的不确定性；欧债危机和新兴市场的风险。

下半年的经济走势应关注一些关键词。在唐建伟看来，作为“六保”和“六稳”的首位，今年就业已经替代了GDP增速目标，成为宏观调控的首要目标。今年城镇新增就业900万人以上的目标，是完全能够实现的。理由在于：

一是对大学毕业生、退伍和转业军人等重点人群的重点扶持，可以保证新增就业；

二是作为今年的积极财政政策、降税降费的重心，小微企业将在大量支持政策下获得不错的支撑；

三是新业态、新产业可以支撑灵活就业。

内需关键是看消费和投资。唐建伟认为，随着下半年复工复产进度的加快，整个宏观政策持续偏松的调节，下半年消费出现温和的复苏还是可以期待的，可关注一些结构性的变革，比如受疫情影响小一些的必须消费品；住房和汽车相关的耐用消费品的复苏会稍微慢一点。

对于下半年宏观政策，唐建伟表示，财政政策方面，积极财政政策要更加积极有为，而且要保证每一分钱用在刀刃上。预计今年中国的实际财政赤字可能会上升到8%左右，相较西方普遍推出来的20%依然较为温和。货币政策重心在于创新直达实体经济的操作工具，定向支持，精准滴灌。下半年降息降准仍然会有，但频率会小于上半年。

荀玉根：重点关注新基建

关于A股走势，海通证券研究所副所长、首席策略分析师荀玉根表示，下半年市场整体的中枢会上移，将会比上半年更好一些。今年上半年市场整体表现偏弱，最主要的原因还是疫情的暴发。A股从去年开始已经进入牛市的周期，疫情暴发打断基本面回升的格局，这就导致股票市场在上半年出现波折。

荀玉根认为，中国居民的资产配置中，权益类比例较低。而过去二十年的配置重心主要在房地产，市场表现火爆背后有产业逻辑，也有人口结构的逻辑，但现在这两个逻辑已经发生变化。

展望下半年，他认为，资产配置的力量还在起效果，利率水平整体会维持在偏低的阶段，股票市场仍然有一些源源不断的资金在缓慢流入。下半年基本面数据逐渐从底部开始爬升，三四季度将回升较快。

投资方面，荀玉根强调，重点在于新基建。传统的老基建“铁公基”政策要做，但体量太大、增速有限，估计增速从3%左右回升到8%左右。而新基建相关的行业方向，今年投资规划少则增加20%，多则100%以上。所以，它们带来的子行业的收入需求增速就会比较快，基本面变化会比较强一点。

此外，他建议，三季度重视券商行业，未来还会有更多的政策红利；四季度关注低估品种的修复机会。

吴战峰：看好消费和科技

关于下半年走势，富安达基金研究发展部总监吴战峰认为，市场是处于整体平稳的状态，即上有顶、下有底的状态。这对权益投资是非常有利的。

他进一步补充道，美国市场过去十年的慢牛，引领了美国经济稳健的增长。过去中国的市场是大起大落的，不利于经济的发展，但从这一届政府来看，稳定是主基调，有利于我们整个经济，包括股票市场稳健的发展。

投资思路方面，在吴战峰看来，有两个方向：作为稳健的投资者，建议大家关注银行、保险、地产，以及公用事业方向。对于长期来说，更为看好的是科技+消费方向。

消费作为长期看好和布局的方向，会给投资者带来较多收益。同时，一批科技型的公司规模市值在快速增长，需重视科技产业带来的变化。中国正在由传统产业走向科技强国，高强度的科技投入背后，科研水平快速增长，这是中国投资科技产业的大背景。

近年来，中国的科技取得了巨大的进步，如何在资本市场掘金？

吴战峰认为，首先要选好赛道，不要选发展空间很小的产业；二是要看研发的投入和效率；三是重视灵魂人物发挥的作用；四是学会分辨，警惕高风险，选择质地优良的科技公司。

陈伯宪：钱不生钱是大趋势

财富管理层面，“未来的世界里面至少有三件事情值得我们特别注意。”交通银行私人银行部首席财富管理顾问陈伯宪表示，一是钱不生钱会是未来一大趋势。无风险利率不断下行，找到优质的资产尤为重要，股票等权益类资产就产生了相对的吸引力。

二是资产保全的重要性提升。中美贸易关系绝对不是谈判一次就能成功的，它是来回反复的结果，同时中国制造业的GDP将超越全球制造业的50%，只要中国是主要矛盾，就会面临被攻击和被特别关注的风险，这些外围的波动和潜在危机也会成为资产保全的风险，需要使用一些财富管理工具来抵御风险。

三是高净值人群的财富传承需求日益紧迫。中国的老话“富不过三代”，不是偶然，而是必然。因此，可以设立良好的机制，借助多元财富管理工具，帮助高净值人群传承家业，基业长青。

记者 王媛媛