“活跃资本市场”有何意义、怎么做、增量资金在哪里?一文汇总
一个活跃的资本市场,可以吸纳更多投资者参与,形成资本效应,继而支持企业科技创新,推动产业转型升级;还可以增加居民财富收入,促进民间消费,对经济社会发展起到“四两拨千斤”的撬动作用。
7月24日,新华社报道称,中共中央政治局会议上首次提出“要活跃资本市场”一词;
28日,媒体报道称证监会召集头部券商开会,就活跃资本市场及提振投资者信心征求意见。
31日,国常会再度提及“要活跃资本市场,提振投资者信心”。
对此,近期多家官媒发文就“活跃资本市场”的意义、手段以及后期政策进行了分析。
一、为何要“活跃资本市场”?
总的来说,“活跃资本市场”可以起到“四两拨千斤”的撬动作用。
经济日报认为,作为牵一发而动全身的枢纽,一个活跃的资本市场,可以吸纳更多投资者参与,形成资本效应,继而支持企业科技创新,推动产业转型升级;还可以增加居民财富收入,促进民间消费,对经济社会发展起到“四两拨千斤”的撬动作用。
上证报也援引浙商证券表示,“活跃资本市场”一方面通过增加自然人投资者的财产性收入,可以改善居民收入预期,进而提振消费;另一方面,实体企业可以不断融资并转化为投资,特别是通过股权融资、债券融资、并购重组等机制安排,引导各类资金向实现高质量发展最需要的领域集聚。
具体来看,证券日报认为活跃资本市场四大重要意义:
1)推动落实好货币及财政政策。
资本市场的活跃度和市值波动反映投资温度、产业周期和宏观政策落地效果,同时也与资本市场自身运行周期、治理成效有关。宏观政策、产业政策会通过上市公司运营传导到市场上,形成市场反馈效应;一个活跃的资本市场,对于财政货币政策的实施也具有积极的支持作用。所以,要加强资本市场政策和整体宏观政策的协调性,高度重视资本市场对宏观经济高质量运行的促进功能。
2)扩大国内需求。
资本市场连接着上市公司和投资者两大群体。上市公司既是产品和服务的提供者,也是将资本有效配置到实业经营的生产组织者;而个人投资者和机构投资者既是持有资本的主体,也是消费主体。活跃资本市场,可以提高投资效率和生产效率,稳定和扩大投资需求、消费需求。
3)推动现代化建设。
资本市场不仅是企业优胜劣汰之地,也是吸纳科技创新、制度创新、市场创新最新成果之地。活跃资本市场,可以将优质资源(包括人力、土地、资本、科技、数据等要素)更好配置到亟待发展的行业和领域,打造更加符合市场需要的产业形态和运营模式,加快现代化产业体系建设。
4)促进企业竞争力提升
资本市场具有信息透明、定价公允、流动性强的特征,可以对企业加强资本约束、股东约束、机制约束。无论是国有控股上市公司,还是民营上市公司,都处于信息充分披露的市场环境中,通过收集资本市场相关信息,可以及时完善政策措施,促进国有企业核心竞争力提升、优化民营企业发展环境。
二、如何“活跃资本市场”?
经济日报认为,活跃资本市场,重在提升财富效应、稳定投资者预期,需要从投资端、融资端、交易端等多方面综合施策、协同发力。
投资端,更大力度引入中长期资金是必要之举,如优化各类中长期资金入市比例要求,发挥好中长期资金“股市稳定器”的积极作用。
融资端,继续提高上市公司质量是当务之急。打造更多领跑行业发展、引领科技创新的优秀上市公司,鼓励其通过并购重组等做大做优做强。同时,持续完善退市制度,让资本市场成为居民财富保值增值的“蓄水池”。
交易端,目前A股市场个人投资者数量已逾2亿,保护好中小投资者权益,是提振投资者信心的关键之举。要进一步加大资本市场防假打假力度,让市场环境更加澄净透明、井然有序。
三、市场增量资金在哪?
经济日报表示,未来应适当放宽保险、年金、社保资金等入市门槛,优化各类中长期资金入市比例要求,并推动完善长周期考核、税收优惠、会计核算等配套制度机制,发挥好中长期资金“股市稳定器”的积极作用。
险资方面,证券日报称,建议未来在有关部门充分评估风险后,创新推出各类风险对冲工具,为险资投资A股保驾护航。其次,对险资投资股票等资产实施差异化的监管政策。建议监管对险资机构投资权益资产实施差异化政策,如险资在投资某类股票时,给予一定的偿付能力优惠。
养老金、企业年金方面,中证报表示,我国多层次养老体系正不断完善,可从扩大入市比例和投资范围、降低企业年金设立门槛、加大税收优惠力度等方面继续加强养老金与资本市场的双向促进。就已经破题的个人养老金制度而言,可在总结试点经验基础上适时推广扩围,并从提高额度上限、丰富投资品种、增强投资者操作便利性等方面加以完善。
另外,国信证券表示,随着个人中长期存款利率的下降,其对个人投资者的吸引力将减弱,而随着银行加大AUM考核,将在一定程度上助推原本的存款向银行理财、公募基金、保险存单等资产转移,其中有一部分将流入资本市场,助力资本市场活跃。
其指出,随着无风险收益下降和信用扩张提升,居民风险偏好逐步提升,财富产品配置需求涌现:从存款、现金类理财到债券基金、“固收+”理财产品,最后到权益基金;同时货币宽松预期、宽信用节奏也将加快这一趋势。从实际情况来看,这一过程已经开始发生。
四、哪些政策有望后续出台?
7月8日,证监会公布了公募基金费率改革的工作安排。具体举措包括:增加浮动费率产品的数量;降低主动权益类基金的费率水平;规范公募基金销售环节的收费标准;完善公募基金行业的费率披露机制等。旨在推动场外资金入市。
据招商证券也表示,证监会正在研究制定《资本市场投资端改革行动方案》,旨在实现投融资两端平衡协调发展,引导各类中长期资金提高权益投资实际比重。
另外,中信证券从投资端、融资端、交易端进行梳理,认为以下政策可能会起到活跃资本市场的作用。
1)投资端包括引入中长期资金、扩大对外开放、改革公募基金考核机制、降低公募基金收费等。
2)融资端包括合理控制IPO和再融资速度、增加优质公司供给、平台公司境外上市等。
3)交易端包括降低证券交易印花税、T+0交易机制等。
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