作者 l 一帆

如果单从销量表现来看，新能源里的黑马当属哪吒汽车。

2022年，哪吒累计销量超过了15万辆，同比增长118%。迈上销量第一梯队，并成为首个年销量突破15万台的新势力品牌，刷新中国汽车品牌成长纪录。

尽管一季度哪吒开局不利，仅交付26176台，同比下滑47.25%，但此后哪吒销量有所回升。

数据显示，截至今年6月，哪吒上半年累计销量已达62417辆，但较去年同比销量减少了700多台。

但不可否认，哪吒的规模优势，正让其从新势力品牌中脱颖而出，但能否支撑其走过未来更长时间的拉力赛，目前来看难度不小。

因为哪吒尽管卖的好，但亏的更多。

以价换量或难长久

根据哪吒汽车公布的数据显示，在2022年这个公司卖的最好的年份里，哪吒净亏损达到了69.19亿元，相当于平均每卖出一辆车，就要亏损近4.6万元，并成为拖累大股东三六零2022年业绩的主要原因之一。

而在过去的2020和2021年，其亏损也分别达到了13.21以及29.08亿元。换言之，在短短的三年时间里，哪吒汽车一共亏掉了111.48亿元！而且是“卖得越好，亏得越多”。

从目前新能源市场现状来看，盈利问题几乎是行业面临的普遍性难题，市场也基本默认新势力的亏损现状，因此对其投资价值的评估，更多在于谁能抢占更多的市场份额，以及谁能拥有更高的盈利预期。

对此，新势力要么品牌向上发力高端，通过高客单价来摊薄经营成本，同时借助规模效应实现盈利，理想目前已经连续两个季度实现盈利，也是目前新势力品牌中唯一看到盈利曙光的车企。

另一方面，要么忽略品牌价值，通过以价换量不断做大规模，同时压降成本，利用纯规模效应扭转亏损，这便是哪吒汽车选择的路径。

从产品定位来看，哪吒汽车十分具有价格竞争力，其主力车型哪吒V作为一款纯电小型SUV，起售价只要7.39万元，紧凑型SUV的哪吒U，起售价也只要11.88万，远低于同级别产品售价。

而且跟其他主攻C端市场的车企不同，哪吒还有大部分业务在B端，张勇曾向媒体表示，他们的第一代车哪吒N01在B端市场的销量占比超过50%多。哪吒N01和哪吒U也曾被桐乡市作为公务用车进行采购，并作为宜春、成都、杭州等地的网约车、出租车等。

由此便不难理解哪吒汽车近年来在规模上的高速增长，一方面通过低价换市场，实现销量飞升，另一方面通过B端市场，锁定一部分固定订单。

不过，哪吒也在遭遇低价策略的反噬，拖累其盈利质量。

有媒体报道，哪吒汽车现在每台车的毛利率仅为5%上下，反观小鹏、蔚来等都将毛利率控制在12-13%左右，而已经实现了良性运作的理想以及特斯拉，毛利率均在19-20%的水平。

而且，理想实现盈利对市场而言是个好消息，意味着新势力正在逐步走出普遍亏损格局，市场会更加稳定。

但对哪吒等行业参与者而言，却是压力倍增。

一方面资方势必对标理想，迫切希望被投企业实现盈利，或者看到盈利曙光；

另一方面，用户出于产品长生命周期的稳定性，也会更愿意选择一家盈利的企业，从而增加亏损玩家的经营压力。

或许是感受到来自内外部的双重压力，哪吒也在寻求破局。

冲击高端，寻求上市

此前上海车展期间，哪吒推出旗下首款纯电超跑——哪吒GT。

CEO张勇称其为“中国唯一双门四座纯电跑车”，也是“200万以内最好的跑车，外观、性能碾压200万元左右的跑车”，并被寄予厚望，他相信这款车未来一个月能卖到5000辆，成为这个细分领域爆款。

只是市场对哪吒GT并不买账，不少行业人士普遍认为GT设计中庸，且跟常规轿车差别不大，却没有轿车的实用性强。

数据显示，6月哪吒GT仅卖了1298台，仅占其全月销量的11%。

从经营纬度来看，只要优惠力度足够大，哪吒GT确有机会越月销5000台以上，但能否成为爆款，并扭转哪吒业绩，恐怕很难。

不过，也不排除哪吒希望借GT入局中高端市场的可能。

毕竟20万价位也算目前新能源的主力价位，如果能在该价位站稳脚跟，不论是对于提升盈利质量，还是品牌形象，均有裨益。只是该价位前有比亚迪、特斯拉，后有小鹏，实在想不到哪吒的出线理由。

当然，跟哪吒同样着急的还有他的股东们。

此前，又有媒体爆料，称哪吒或在6月提交10亿美元香港IPO申请，其母公司合众新能源汽车已将农银国际和招银国际列入负责上市工作的金融服务机构名单。不过哪吒汽车发布声明回应称：该消息为不实信息。

事实上，关于哪吒上市的消息并非头一回。

早在2020年，哪吒汽车就表示计划2021年在科创板IPO，但由于各种原因未能如愿。

母公司合众新能源汽车也从“有限公司”变更为“股份有限公司”，三六零为了加速哪吒上市，还主动放弃了包括赎回权、优先收购权、追加投资权、清算权（附条件生效）等特殊权利，可见哪吒内部对上市的极度渴求。

毕竟，对于烧钱维生的新能源行业，尤其是对于股东背景一般、市场前景一般的哪吒，上市能让其获得更加稳定的现金流，也能在品牌层面有所加持。

只是就现状而言，哪吒的难题恐怕仍在于如何解决“卖的越好，亏的越多”，而这样一个近乎无解的题，也将左右着哪吒的未来。

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