撰稿|行星

来源|贝多财经

7月31日，KK Group Company Holdings Limited（下称“KK集团”）在港交所更新招股书，补充了截至2023年3月31日的财务数据等信息，继续推进上市事宜，摩根士丹利和瑞信为其联席保荐人。

公开信息显示，成立于2015年的KK集团是一家生活方式消费品潮流零售商，产品组合涵盖美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具等多项类别，致力于通过以客户为导向的技术能力为消费者提供个性化的沉浸式购物体验。

实际上，以Z世代等新一代消费者的崛起，引领了以时尚元素和潮流趋势为代表的新消费模式，带来了零售格局的大变革。“新零售”热潮助推下的KK集团，本次冲刺上市究竟有几成底气？

一、潮流零售成为“流量密码”

在生活方式消费品零售市场中，生活方式消费品潮流零售主要包括精品集合、美妆及潮流玩具三个分部，以其独特的产品概念及风格、设计上兼具创意及时尚的娱乐功能和沉浸式购物体验，受到了年轻群体的青睐。

根据弗若斯特沙利文报告，按GMV计算，生活方式消费品潮流零售的市场规模由2018年的1780亿元增至2022年的人民币2244亿元，复合年增长率达6.0%。据估计，该项数值将以18.6%的年复合增长率于2027年增至5260亿元。

搭上行业快车，KK集团市场表现自然不遑多让。以GMV计，该公司是2022年中国三大生活方式消费品潮流零售商之一，且是中国前十大市场参与者中增长最快的生活方式消费品潮流零售商，2019年至2022年的GMV复合年增长率为88.6%。

目前，KK集团共拥有四个自营品牌，分别为精致生活潮流零售品牌“KKV”、美妆潮流零售品牌“THE COLORIST”、全球潮玩文化潮流零售品牌“X11”和进口商品集合店“KK馆”，拥有696家门店，覆盖中国31个省及印度尼西亚的22个城市。

以2022年的GMV计，于中国生活方式消费品潮流零售市场中，KK集团旗下品牌KKV和KK馆共同位列精品集合分部第二名，THE COLORIST于美妆分部中名列第三，X11于潮流玩具分部中跻身第四。

二、2023年业绩回升，持续实现盈利

领先的市场地位推动了KK集团营收的持续增长。2020年、2021年和2022年，该公司的营业收入分别为16.46亿元、35.24亿元和35.51亿元。2023年第一季度，KK集团营收14.46亿元，较2022年同期的9.78亿元增长47.85%。

不过，营收并不意味着绝对盈利。2020年和2021年，KK集团的年内亏损分别为20.17亿元和56.81亿元，在这个层面上处于亏损状态。而在2022年，KK集团实现扭亏为盈，录得年内利润6186.40万元。

对于2020年和2021年存在亏损，KK集团在招股书中表示，这类亏损主要由可转换可赎回优先股以及赎回负债的公平值变动所引起，与其经营能力并不直接相关。

而按照非《香港财务报告淮则》计量，2020年、2021年和2022年，KK集团的经调整净亏损分别为1.71亿元、3.04元和4.12亿元；经调整EBITDA分别为3710.5万元、1.78亿元和2.47亿元，持续实现盈利。

进入2023年，KK集团的盈利能力有所提升。具体来看，该公司在2023年第一季度的经营利润和经调整净利润分别为1.13亿元和8594.80万元；经调整EBITDA也增至3.64亿元，同比增长约207%。

与之对应的是，KK集团的毛利水平持续向好。2020年、2021年和2022年，KK集团分别的毛利分别为5.00亿元、13.24亿元和14.26亿元，毛利率分别为30.4%、37.6%和40.1%。2023年第一季度，KK集团的毛利为6.65亿元，同比增长72.46%，毛利率提升至46.0%。

三、KKV占营收“大头”，让消费者常逛常新

按照品牌划分，KKV是KK集团业绩表现的“压舱石”。

2020年、2021年和2022年，KK集团来自KKV品牌的营收分别为8.35亿元、22.35亿元和23.62亿元，分别占总营收的50.7%、63.4%和66.5%。2023年第一季度，KKV贡献的营收为10.00亿元，占比增至69.2%。

THE COLORIST也在2023年第一季度贡献收入2.36亿元，同比增长36.48%。值得一提的是，在门店数量由2022年的207家降低至2023年第一季度的196家的情况下，该品牌的经营利润率由2022年的-5.6%增长为14.2%，实现盈利。

2023年以来，我国社会消费品零售市场有所回暖。国家统计局数据显示，我国社会消费品销售总额在2023年上半年达到了22.76万亿元，同比增长8.2%，相较一季度加快2.4个百分点。在此基础上，KK集团实现了业绩上的“翻身”。

需要指出的是，不同于名创优品、泡泡玛特等售卖自有产品的消费品潮流零售商， KK集团的定位更接近集合第三方产品的“综合卖场”。这也意味着，KK集团的内核是搭建“人货场”场景，提供完善的潮流购物体验。

潮流单品的热度总会过去，而市场并不会消失。伴随着潮流的更新迭代，拓展零售网络、实现降本增效，长久地在消费品潮流零售市场中扎根生长，是KK集团决策的要点，也是消费者常逛常新的一个重要原因。

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